個人養老金制度終于靴子落地,入局新藍海

編者按：

日前，國務院辦公廳印發《關于推動個人養老金發展的意見》。這是第三支柱個人養老金制度的綱領性政策，既標志著我國多層次、多支柱養老保險體系步入全面發展完善的新階段，也為資本市場服務養老事業開啟了新篇章。盡管配套政策尚未推出，但銀行、保險等金融機構已開始行動。

□記者 朱艷霞

千呼萬喚始出來，個人養老金制度終于靴子落地，盡管配套政策細則待出，但銀行、保險等金融機構已積極行動起來。

國務院辦公廳日前印發的《關于推動個人養老金發展的意見》（以下簡稱《意見》）明確，個人養老金資金賬戶資金用于購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等運作安全、成熟穩定、標的規范、側重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產品，參加人可自主選擇。

業內人士表示，第三支柱將因此迎來較大發展。在提高國民養老金待遇水平的同時，為金融機構布局養老領域帶來新的機遇，也將促進資本市場的完善和發展。

保值增值是關鍵

根據《意見》，個人養老金投資范圍廣泛，參保人可以根據自身風險承受能力選擇不同類型的產品。

不管是銀行、保險公司還是基金公司，最核心的是要做好資產的保值增值。南開大學金融學院養老與健康保障研究所所長朱銘來表示，第一支柱基本養老保險強調安全性，投資功能相對較弱。發展第三支柱要充分發揮金融機構的投資優勢，讓個人養老金能夠應對未來的通貨膨脹、物價上漲。

值得注意的是，即使是在美國等成熟的資本市場中，養老基金也曾遭遇投資失利。在2008年國際金融危機最嚴重時，401K計劃總虧損額近兩萬億美元，許多人的個人養老金賬戶縮水近半。

對此，朱銘來建議，建立配套的風險防范機制，可以成立專項養老金保障基金，確保即便臨近退休的參保人也能在投資環境不好的情況下實現資產保值。

事實上，個人養老金所涉及的金融產品通常較為復雜，既涉及養老，又涉及金融與稅收；既涉及繳費和投資積累，又涉及養老金領取；既涉及收益，又涉及風險。

北京大學經濟學院風險管理與保險學系主任鄭偉表示，對于這種復雜產品，普通消費者知之甚少，因此對于金融機構而言，如何設計適合中國國情，兼具規范性、安全性和長期性的金融產品，讓老百姓搞得懂、好操作，增強產品吸引力，是一項重點工作。

此外，參與個人養老金運行的金融機構和金融產品存在一定門檻，需由相關金融監管部門確定。近日，在國新辦舉行的國務院政策例行吹風會上，銀保監會人身險部副主任王宏鶴透露，目前，銀保監會正在研究制定個人養老金制度相關配套政策，明確資金賬戶規則和相關產品管理要求，確保推出更多運作安全、成熟穩定、標的規范、側重長期保值的銀行保險產品。

個人養老金賬戶鎖定到退休，目的是使個人投入的資金真正用于養老保障。我們將鼓勵金融機構推出更多有利于養老金穩健增值的產品，探索通過長期投資、價值投資為參與人提供合理回報。王宏鶴表示。

金融機構積極布局

《意見》出臺調動了整個金融行業的力量，銀行、保險機構等都開始活躍起來。

商業銀行和銀行理財子公司也希望積極貢獻力量，為養老第三支柱的發展添磚加瓦。中國光大銀行黨委副書記、行長付萬軍在參加中國財富管理50人論壇2022資管峰會時表示，《意見》允許經政府審批的各類商業銀行、保險等金融機構參與個人養老金賬戶管理和投資服務。在養老理財試點方面，銀行理財業已小試牛刀。

中國平安相關負責人在接受《中國銀行保險報》記者采訪時表示，保險業作為養老保險體系的重要參與者，可以發揮商業保險開發設計、長期資金投資管理、醫療健康生態整合等專業能力，把握機遇，擔當責任，推動個人養老金發展。

此前，保險機構已經通過稅延養老保險等參與第三支柱，積累了一定經驗。同時，在養老年金、團體年金的產品運作和投資管理等方面具備一定優勢。

對于金融機構而言，個人養老金賬戶制探索打開增量空間，使其迎來新機遇。中航證券認為，風控體系較為完善、投資理財水平較高的頭部券商、基金、保險、銀行理財等將率先受益，有望在個人養老金市場搶占先機。個人養老金制度有望為機構帶來長期穩定的資金流入，提升保險、券商抗周期能力，推動機構深化財富管理轉型，抬升公司的估值，存在較大利好作用。

利好資本市場

根據《意見》，我國有超過10億居民具有開設個人養老金賬戶的資格，未來在稅收優惠激勵下，將吸引大量符合要求的個體參與，養老資金賬戶中可配置資金將進一步充裕。

統計數據顯示，2018年個稅改革后（起征點提到5000元），我國個稅繳納人數約為6512萬人。東吳證券分別預測了未來個人所得稅納稅人數、試點地區放開節奏、個人參與度、繳費抵扣上限后，預計當年度新增個人養老金繳費2022年為525億元，2025年為2439億元，2030年為4828億元；預計對應的年度累計個人養老金繳費規模，至2025年為5642億元，至2030年為2萬余億元，具有極大的增長空間和潛力。

對此，業內人士稱，盡管目前每年繳納上限1.2萬元并不算高，但每年依然能帶來千億元的增量資金。未來，繳納上限適時調整，個人養老金市場規模將會非常大。

同時，個人養老金采取封閉運作，這意味著將有大量長期資金流入資本市場，可以顯著改善資本市場資金結構。長期資金入市有助于加快構建養老金、資本市場與實體經濟良性互動、協同發展的新發展格局，進而利好資本市場。東興證券表示。