2022:養(yǎng)老理財擴(kuò)大試點,人口金融原因如何?

2022年2月25日，銀保監(jiān)會官方網(wǎng)站發(fā)布的《關(guān)于擴(kuò)大養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點范圍的通知》顯示，去年商業(yè)銀行養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點啟動以來，總體運行平穩(wěn)，市場反應(yīng)積極，取得良好開局，在豐富商業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)品、滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老需求等方面發(fā)揮了積極作用，因此為了完善試點、加大供給將擴(kuò)大養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點范圍。

那么，與2021年9月的《關(guān)于開展養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點的通知》相比，今年2月新的通知具體有哪些擴(kuò)大試點內(nèi)容呢？在其背后又有哪些人口與金融因素的變化影響呢？

附圖一 養(yǎng)老理財三個擴(kuò)大

第一，試點城市有所擴(kuò)大。2021年9月養(yǎng)老理財產(chǎn)品首次試點地區(qū)僅限于武漢、成都、深圳和青島4個，合計常住人口6089.6萬人（七普時點數(shù)據(jù)，下同）；今年2月試點地區(qū)增加了北京、沈陽、長春、上海、廣州、重慶6個，合計達(dá)到10個地區(qū)、常住人口約17647.8萬人，比去年試點擴(kuò)大了2.90倍；而且已經(jīng)占同期全國人口的12.5%，具有一定的覆蓋面。

從60歲以上人口占比情況看，上述10年地區(qū)中的深圳和廣州明顯低于18.70%的全國平均值，其中深圳5.63%，可以說是最年輕的城市；武漢和成都分別為17.23%和17.98%，略低于全國平均值；其他6個地區(qū)則相對較高，其中60歲以上人口占比最高的是上海23.38%（相關(guān)詳情見本文附圖二）。

附圖二

第二，試點公司有所擴(kuò)大。2021年9月首次試點的理財子公司只有工銀理財、建信理財、招銀理財、光大理財4家，分別對應(yīng)武漢、成都（上述兩個城市對應(yīng)工銀理財）、深圳（建信理財和招銀理財）和青島（光大理財）。今年2月擴(kuò)大試點則新增了交銀理財、中銀理財、農(nóng)銀理財、中郵理財、興銀理財和信銀理財6家有限責(zé)任公司。

第三，試點額度有所擴(kuò)大。去年首次試點每家理財公司發(fā)行養(yǎng)老理財產(chǎn)品、募集資金的規(guī)模為100億元，4家合計規(guī)模不超過400億元，實際發(fā)行4款養(yǎng)老理財產(chǎn)品、金額120億元。今年2月擴(kuò)大試點，去年已經(jīng)試點的工銀理財、建信理財、招銀理財、光大理財4家機(jī)構(gòu)，單家機(jī)構(gòu)養(yǎng)老理財產(chǎn)品募集資金總規(guī)模上限由100億元人民幣提高至500億元人民幣；新增的6家理財公司單家機(jī)構(gòu)總規(guī)模上限為100億元人民幣；上述10家機(jī)構(gòu)合計規(guī)模上限為2600億元，是去年試點規(guī)模上限的6.5倍。

附圖三 養(yǎng)老金融兩大變化

第一，人口老齡化趨勢。據(jù)國家統(tǒng)計局公布的七普數(shù)據(jù)（至2020年11月1日），我國60歲以上老年人口達(dá)到2.64億人，占全部人口的18.70%（相關(guān)詳情見本文附圖三）；其中65歲以上人口1.90億元人，占比13.50%。而在2000年五普時，60歲以上老年人口占比為10.33%（其中65歲以上占比6.96%）；20年期間，60歲以上老年人口占比增加了8.37個百分點，數(shù)值似乎不算很大，但是絕對數(shù)量增加了1.33億人，數(shù)值就非常巨大了。

值得一提的是，近年來人口自然增長率放緩較為明顯，譬如2000年為7.58‰，至2019年已經(jīng)降到3.34‰，2020年人口自然增長率則進(jìn)一步下降至0.34‰（相關(guān)詳情見本文附圖四）。新增人口的明顯減少，一方面意味著65歲老年人口占比會更快上升，另一方面則意味著15歲至64歲的勞動力人口占比可能下降。這兩個方面都會對養(yǎng)老帶來影響，其中前者為老年撫養(yǎng)比的分子，后者為分母；老年撫養(yǎng)比數(shù)值上升，則養(yǎng)老壓力相應(yīng)上升。這是規(guī)范發(fā)展養(yǎng)老金融第三支柱的迫切需求。

附圖四

第二，居民財富增長趨勢。隨著經(jīng)濟(jì)增長和居民收入增長，目前我國居民財富持續(xù)增長。以居民儲蓄存款為例，至2021年末，我國居民本外幣儲蓄存款余額達(dá)到103.31萬億元，其中RMB儲蓄存款余額102.50萬億元；2021年度全國居民人均可支配收入35128元、比上年名義增長9.1%，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入47412元、名義增長8.2%。

2022年1月，居民RMB儲蓄存款凈增5.41萬億元；1月末RMB儲蓄余額增至107.92億元，同比增長14.7%（相關(guān)詳情見本文附圖五）。同期，住戶部門RMB貸款余額71.94萬億元，居民的存貸差額35.97萬億元。由此或見，整體上居民能夠轉(zhuǎn)化為長期養(yǎng)老資金的金融資產(chǎn)相當(dāng)可觀，這是規(guī)范發(fā)展第三支柱的基礎(chǔ)條件。

附圖五 銀行理財新的增長

據(jù)今年2月26日銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行脑谥袊碡斁W(wǎng)發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2021年）》顯示，至2021年末，銀行理財市場規(guī)模達(dá)到29萬億元，同比增長12.14%；全年累計新發(fā)理財產(chǎn)品4.76萬只，募集資金122.19萬億元，為投資者創(chuàng)造收益近1萬億元。

這意味著，資管新規(guī)實施過渡期結(jié)束后，銀行理財產(chǎn)品總規(guī)模已經(jīng)恢復(fù)到接近2017年的峰值水平（當(dāng)年年末存續(xù)余額29.54萬億元，近年變化詳情見本文附圖六）。而養(yǎng)老理財?shù)脑圏c與擴(kuò)大，則進(jìn)一步為銀行理財市場拓展了新的空間。

附圖六 野叔的結(jié)語

就在2月25日《關(guān)于擴(kuò)大養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點范圍的通知》發(fā)布的前幾天，2月21日銀保監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布了《關(guān)于擴(kuò)大專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點范圍的通知》，自2022年3月1日起，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點區(qū)域擴(kuò)大到全國范圍，在原有6家試點保險公司基礎(chǔ)上，允許養(yǎng)老保險公司參加試點。

由此可見，在人口老齡化、居民財富增長的大趨勢下，推進(jìn)基本養(yǎng)老保險、企業(yè)年金和個人商業(yè)養(yǎng)老等多支柱養(yǎng)老顯得尤為迫切。目前啟動養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點，以及商業(yè)養(yǎng)老保險等養(yǎng)老金融創(chuàng)新，就是為了增強(qiáng)個人商業(yè)養(yǎng)老這個第三支柱的能力。可以預(yù)見，未來可能還有新的養(yǎng)老金融產(chǎn)品創(chuàng)新出現(xiàn)，而獲得相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)則將給其中部分商業(yè)銀行帶來更多發(fā)展機(jī)遇。