銀發經濟崛起!養老金融破冰

2021年以來，我國規范發展第三支柱個人商業養老保險的步伐明顯加快，養老理財產品試點便是促進和規范發展第三支柱個人商業養老保險的一項重要舉措。

圖片/TUCHONG

未富先老和未備先老是我國養老事業的兩大痛點。在人口老齡化的壓力和挑戰下，利用金融工具和技術的媒介作用提高老年收入保障，是適應傳統養老方式轉變、滿足人民群眾日益增長的養老需求的必由之路。在此背景下，大力發展養老金融日益成為社會各界關注的焦點，事關社會和諧穩定與國民養老福祉。

第三支柱發展加速

2021年12月6日，我國首批試點養老理財產品正式在武漢、成都、深圳、青島發售，四地居民喜獲政策大禮包。光大理財頤享陽光養老理財產品橙2026第1期和招銀理財頤養睿遠穩健1號養老理財產品當天上午售罄，工銀理財頤享安泰僅武漢一地7天認購超10億元，建信理財安享養老理財產品不到4天募集量超40億元一份又一份捷報的背后，是人們對養老需求的深刻變化。

養老需要錢，但是僅靠基本養老保險還遠遠不夠。養老金的替代率需要達到70%以上，而從現實情況來看，我國基本養老保險的替代率卻只有40%左右。面對《小康》雜志、中國小康網記者的提問，中國社科院世界社保研究中心秘書長房連泉開門見山，直指問題要害。在他看來，經過多年發展，我國基本建立起了包括第一支柱基本養老保險、第二支柱企業(職業)年金和第三支柱個人商業養老保險在內的三大支柱養老保險體系，但與第一支柱相比，第二支柱和第三支柱，尤其是第三支柱發展明顯不足。

不過，這種情況正在改變。2021年初，全國兩會期間，第三支柱養老保險首次寫入政府工作報告;5月，銀保監會發布《關于開展專屬商業養老保險試點的通知》，規定從6月起在浙江和重慶進行專屬商業養老保險試點;9月，銀保監會批復同意籌建國民養老保險公司，同月發布《關于開展養老理財產品試點的通知》，光大理財等4家機構獲批在4地開展養老理財產品試點;10月，銀保監會發布《關于進一步豐富人身保險產品供給的指導意見》提出，積極開發具備長期養老功能的專屬養老保險產品房連泉強調，監管層已經看到當前發展第三支柱個人商業養老保險的必要性，從政策層面來講，2021年以來，我國規范發展第三支柱個人商業養老保險的步伐明顯加快，養老理財產品試點便是促進和規范發展第三支柱個人商業養老保險的一項重要舉措。

商業銀行養老理財對于國家宏觀經濟社會發展、養老金行業發展和個人養老微觀層面都具有重要意義。對于此次試點的推行，中央財經大學教授楊長漢在接受《小康》雜志、中國小康網記者采訪時同樣給予了肯定。他分析認為，從宏觀上來看，此舉有利于增強國家、單位、企業、個人的養老金儲備，是積極應對人口老齡化挑戰的戰略舉措，是必要且有效的對策。商業銀行養老理財可以促進居民個人的養老金積累和儲備，促進老齡化背景下實現共同富裕的宏觀目標。從養老金融行業發展來看，商業銀行養老理財是養老金體系第三支柱個人商業養老保險的重要組成部分。商業銀行養老理財與個人稅優型商業養老保險、養老目標證券投資基金等協調發展，可以共同促進我國第三支柱個人商業養老保險的成長。老齡化既是金融業發展的挑戰，也是機遇。我國養老金體系第一支柱基本養老金一支獨大、第二支柱企業年金是短板、第三支柱個人養老金還是弱項，積極發展養老理財正是優化養老金體系、補弱項的有效策略。從微觀上來看，商業銀行養老理財的發行和發展，有利于豐富養老金融產品供給、滿足投資者多元化的養老投資需求、促進居民家庭金融結構優化。

你的養老財富儲備有多少

中國銀保監會副主席肖遠企曾表示，隨著社會對養老金融產品的需求進一步釋放，第三支柱市場潛力很大。

市場的嗅覺是最靈敏的。近年來，銀行、保險公司等金融機構紛紛升級養老金融品牌和服務，為老年客群提供金融+生態的一站式服務。與此同時，深入適老化改造，不斷創新適合老年人的產品和服務。例如，交通銀行發布交銀養老金融戰略行動計劃，整合旗下銀行、保險、信托、基金等資源發力養老金融;建設銀行開始構建養老金融生態圈;中信銀行提出落實老有所養、老有所醫、老有所學、老有所樂、老有所享、老有所游六大目標;中國銀行提出建設養老金融特色網點。中國人保壽險推出的福壽年年，基本涵蓋了快遞員、網約車司機、公務員、公司白領等各行各業，除養老年金外，還提供重度失能保險金、身故保險金保障等。

與此同時，養老金融市場名不副實的問題日漸突出，打著養老旗號卻不具備養老功能的理財產品層出不窮。

消費者的一端表現又如何呢?中國養老金融50人論壇自2017年開始聯合相關機構進行中國養老金融調查項目，其發布的最新報告《中國養老金融調查報告(2021)》顯示，84.08%的調查對象在通過金融市場上的多元化渠道進行養老財富儲備，但儲備量十分有限。其中，超三成調查對象養老財富儲備在10萬元以下，45.88%的調查對象養老財富儲備在10萬—50萬元之間，只有22.17%的調查對象養老財富儲備超過了50萬元。另外還有15.92%的調查對象尚未進行養老財富儲備。

該報告還顯示，居民養老投資理財風險偏好趨于保守，對風險的承受程度處于較低的水平，并且渠道也較為集中，更傾向于銀行存款、商業養老保險、銀行理財、房產等。

此次推出的養老理財試點產品與之前的養老金融產品有什么不同?面對記者的疑問，楊長漢分析認為，新的養老理財試點產品具有四大特點。一是規范性。此次推出的產品完全遵循中國銀保監會頒布的《關于開展養老理財產品試點的通知》的規定，符合監管政策要求，不像以前一些養老理財產品，有名無實或者只是噱頭。二是長期性。以前的養老理財產品，多為1年以內的短期產品，而目前試點的銀行養老理財，期限都是5年期，真正匹配了養老金的長期投資需要。三是普惠性。養老理財1元起購、費率低廉，可以滿足包括最普通的不同層次的家庭養老理財需求。四是穩健性。銀行養老理財產品多為固定收益型產品，其資產配置以債券類資產配置為主，風險較低，追求良好的投資收益但不因為片面追求高收益而放大投資風險。

養老理財試點產品剛剛起步，還有很大改善空間。在房連泉看來，要想了解真正的養老金融產品什么樣，美國的個人退休金賬戶或許可以提供借鑒。據他介紹，美國個人退休金賬戶(IRA)，又名個人退休金計劃，是一種聯邦政府提供稅收優惠、個人自愿參與的個人補充養老金計劃，是美國養老金資產持續增長的主要來源。IRA允許所有納稅人參與。這個賬戶是封閉的，在退休前無法提取，因此它的投資期限很長，非常適合各類金融機構開發用于養老目的的產品，甚至可以投資長達幾十年的生命周期類產品。同時，因為投資期限長，IRA可以有效抹平短期市場波動對投資的影響，整體收益率相對可觀。

下一步，機遇與挑戰并存

養老理財試點只是一個開端。對于我國養老金融出現名不副實問題的根源，房連泉分析認為，既有大環境的因素，也有政策的因素。目前我國的資本市場還是一個短期市場，再加上其他投資工具相對短缺，人們更傾向于投資短期產品，而不愿意投資長期的養老類產品。

在楊長漢看來，破解這一問題，要從政府、市場、個人三方面發力。一是要加強養老金體系的頂層設計。目前涉及養老金體系建設的政府部門包括人力資源和社會保障部、財政部、稅務總局、銀保監會、證監會、國資委、全國社保基金理事會、民政部、退役軍人事務部等等，可以說是九龍治水。優化養老金體系的頂層設計，著力點在于既要加強養老金制度和政策及監管的建設，還要加強制度、政策、監管的協調。二是養老金融機構和產品要正本清源。養老金融市場，合法合規的金融機構應該規范經營和發展。對于沒有養老金融管理資質的機構和產品，應該依法清查并逐出市場，避免養老金融市場出現劣幣驅逐良幣。三是提高養老金融投資者的素養。養老金融的投資者尤其是中老年投資者，要消除投機心理，提高防范養老金融詐騙風險的能力，主動回避名不副實的養老金融產品。

目前我國的養老金融體系，基本特征是大而不強。但是，重大問題的另一面就是重大機遇，養老金融發展將是我國經濟金融和社會發展的一個重大機遇。為此，楊長漢從居民個人和金融機構兩個層面給出了他的建議。

從居民個人角度，為了應對日益嚴峻的老齡化挑戰和我國客觀的家庭人口結構特征的變化，必須未雨綢繆，積極做好養老規劃。楊長漢提出了四點建議：其一，積極參加企業職工基本養老保險和城鄉居民養老保險。基本養老保險制度是以國家信用背書的基本養老金制度，國家在政策和制度運行方面都給予了極大支持。其二，積極參加企業年金和職業年金，從而保證持有的養老保險既享有國家稅收優惠，又可以通過市場化的投資運營增加養老金積累。其三，積極參與銀行養老理財、稅優型商業養老保險、養老目標證券投資基金等國家政策規范的商業養老金，提高個人商業養老金積累。其四，做好家庭財產資產配置，優化家庭儲蓄、養老金、房產、投資的配置結構，提高財產性收入比重和養老積累。

而對于商業銀行養老理財的發展方向，楊長漢認為，關鍵在于三個方面：一是監管方面更積極地促進第三支柱個人商業養老保險的發展。銀保監會、證監會、人社部、國家稅務總局等監管部門應該加強第三支柱個人商業養老保險的協同監管，給予養老理財、稅優型商業養老保險、養老目標證券投資基金公平的稅收優惠待遇，賦予個人養老金賬戶對銀行、保險及證券類合格養老金產品的自由選擇權，更好地促進第三支柱個人商業養老保險的發展。二是養老理財產品小荷才露尖尖角，商業銀行要更積極地支持養老理財業務發展。商業銀行具有客戶、市場、網絡、信用、品牌、資產配置、專業技術等優勢，有充分的資源和能力促進理財產品在第三支柱個人商業養老保險體系中建立比較優勢。養老理財產品應該堅持長期投資長期收益、價值投資創造價值、審慎投資合理回報理念，通過優化產品設計和市場營銷、強化風險管理、加強信息披露和投資者保護等實現積極穩健發展。三是加強養老金的國民教育，提高養老理財和其他個人商業養老金產品的有效需求。

(《小康》·中國小康網 獨家專稿)

本文刊登于《小康》2022年1月上旬刊