養老理財產品差異化適配性待提升

2021年12月6日，四家銀行理財子公司的首批試點養老理財產品開始在武漢、成都、深圳、青島四地發售，市場反響熱烈。從產品設計上來看，首批養老理財產品可謂誠意滿滿，其穩健性、長期性、普惠性特點精準對接了消費者的養老理財需求。

一組數據可以清晰地反映出我國資管行業將迎來巨大發展空間，而其中，養老理財的前景被普遍看好。光大理財和BCG聯合發布的資管行業報告顯示，2021年，中國資管行業規模回到2017年的高點120萬億元，預計十四五期間會以年化12%的增長速度達到210萬億元。與此同時，根據《2021中國養老金融調查報告》，將銀行存款作為養老儲蓄的人數占比達到50.81%，這意味著，把養老儲蓄轉化為養老理財的空間還很大。

總額度400億元的養老理財試點開閘，被認為是推進我國養老金融改革發展的重要舉措，銀行理財子公司作為我國發展養老金融的中堅力量，若能充分發揮其先天優勢，將極大加快我國養老保障體系第三支柱的建設。

實際上，養老理財試點首發產品只是序章，從養老理財長期發展來看，還有很多工作要做，相關體制機制還需要不斷健全和完善。

首先，應推動建立以賬戶制為基礎的個人養老金制度，同時，持續清理名不副實的養老字樣理財產品，維護養老金融市場秩序。

推動建立以賬戶制為基礎的個人養老金制度，參與人可在賬戶存續期內自主選擇投資符合規定的金融產品，最大化提高居民管理個人賬戶的便利程度和個人養老金的投資效率。此外，稅收優惠措施對發展養老金融產品能夠起到有效的促進作用，通過稅收減免和抵扣，可以提高個人參與的積極性。

2021年9月3日，中國人民銀行發布的《中國金融穩定報告(2021)》提出，將有序擴大第三支柱投資的產品范圍，將符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等金融產品都納入第三支柱投資范圍。允許銀行、基金、保險等各類具備條件的金融機構發揮自身行業特點，為第三支柱提供合適的養老金融產品。

近年來，一些金融機構嘗試推出冠以養老字樣的理財產品，其中一部分并不具備真正的養老功能，甚至有一些機構打著養老理財的名義進行非法集資和金融詐騙，侵害了投資者的合法權益。因此，在開正門的同時，養老理財市場仍需持續堵偏門。

其次，金融機構需進一步提高投研能力，在安全性和收益性的平衡上下功夫。

為能真正滿足養老需求，養老理財通常是長期投資，在犧牲流動性的同時要保障投資收益的穩定并力爭提高收益，這就需要金融機構在產品的投資端下足功夫。一是建立專門的投資研究團隊，優先配備具有5年以上資產配置經驗的投研人員；二是在投資策略上，研發多元化資產配置策略，能夠有效平衡客戶不同生命周期內的投資需求，達到長期投資的目標收益；三是加強資產多元化配置中的風險管控機制，做到有效識別風險，控制極端風險出現的可能性，讓養老金投資的長期表現更加穩定。

從目前試點的4家機構的養老理財產品來看，同質化傾向比較明顯，未來，研究零售客群數據畫像，提高養老理財產品差異化和適配性將是一個重要方向。一是充分挖掘客戶需求，對投資者風險偏好、生命周期等個性化因素進行全面分析，實現養老理財產品的定制化服務；二是充分發揮銀行網點的社交與生活服務屬性，可將理財產品和養老服務相結合，將養老規劃、投資顧問等服務嵌入到理財產品銷售過程中，為客戶帶來更多價值；三是借鑒海外成熟養老目標基金的產品創設思路，設計不同目標到期日的系列產品，真正滿足不同年齡層客戶全生命周期的養老金投資需求。

再次，需進一步加強養老金融知識普及和投資者教育。

從《中國養老金融調查報告（2021）》調查數據來看，18歲至29歲群體未參與任何養老金融市場投資的占比最高，其次是60歲以上群體（24.20%）和30歲至39歲群體（22.74%），大部分人在40歲才開始進行養老財富儲備。

這說明，不少居民對于通過養老理財來規劃晚年生活仍舊缺乏認知和參與。

對此，監管部門、行業協會、金融機構等可以從不同角度共同加強養老金融教育。強化養老第三支柱政策宣講，引導居民樹立養老儲備意識，培養長期投資、積累養老金的理念。可以通過建設官方的專業網站，以文章、視頻、問答等多樣化的形式進行投資者教育，讓居民更好地了解養老第三支柱的內涵。引導居民關注、了解養老理財產品相關信息，結合自身養老需求、風險偏好等選擇適合自己的產品，進行科學合理的投資。