中央最新定調!個人養老金新時代來了

近日《關于推動個人養老金發展的意見》重磅發布，個人養老金的新時代即將開啟。

針對上述政策的發布，相關養老資管機構從業人員非常振奮。多位養老資管機構人士表示，近年來我國多層次、多支柱養老保險體系不斷推進，商業養老運營主體和產品持續落地，個人養老金配套政策陸續出臺，個人稅收遞延型商業養老保險試點擴容也是呼之欲出。

業內人士認為，我國第三支柱發展前景廣闊，將持續為資本市場帶來長期資金，提高全體國民的養老金待遇水平。參考海外經驗，預期國內將可能按照稅延+個人賬戶的設計來發展第三支柱養老金體系，正式開啟個人養老金的新時代。

個人養老金來了！

發展多層次、多支柱養老保險體系

12月17日下午，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央全面深化改革委員會主任習近平主持召開中央全面深化改革委員會第二十三次會議，審議通過了五份文件。

這五份文件分別是，《關于加快建設全國統一大市場的意見》、《關于進一步提高政府監管效能推動高質量發展的指導意見》、《關于深入推進世界一流大學和一流學科建設的若干意見》、《關于加強科技倫理治理的指導意見》、《關于推動個人養老金發展的意見》。

基金君最關注的《關于推動個人養老金發展的意見》，會議強調，要推動發展適合中國國情、政府政策支持、個人自愿參加、市場化運營的個人養老金，與基本養老保險、企業（職業）年金相銜接，實現養老保險補充功能。

會議強調，發展多層次、多支柱養老保險體系，是積極應對人口老齡化、實現養老保險制度可持續發展的重要舉措。要完善制度設計，合理劃分國家、單位和個人的養老責任，為個人積累養老金提供制度保障。要嚴格監督管理，完善配套政策，抓緊明確實施辦法、財稅政策、金融產品規則等，讓老百姓看得明白、搞得懂、好操作，讓參與各方有章可循、制度運行可監測可檢驗。

談及上述政策的發布，相關的養老資管機構從業人員非常振奮，認為上述舉措將開啟個人養老金的新時代。

北京一家公募養老金部人士表示，由于全世界范圍內人口老齡化趨勢，傳統的單一的現收現付制公共養老金可持續壓力巨大。因此美國、英國等發達經濟體，都建立起了多支柱養老金體系，通過國家、單位和個人三方責任共擔，提升養老金體系可持續性。

該養老金部人士認為，個人養老金一般是國家給予稅收政策優惠，鼓勵個人在工作期間通過專門賬戶進行自我養老儲備，同時通過選擇專業機構提供的養老金融產品，在長周期內實現養老財富積累壯大，有利于進一步提升退休后的待遇水平。

北京一家大型公募養老金投資部負責人也表示，今年以來，商業養老運營主體和產品不斷落地。今年9月國民養老成立，后續將成為第三支柱的重要參與者。2018年個人稅收遞延型商業養老保險試點也即將到總結階段，也可能會面臨試點的擴容。在他看來，參考海外經驗，預期國內將可能按照稅延+個人賬戶的設計來發展第三支柱養老金體系。

第三支柱發展前景廣闊，將持續為資本市場帶來長期資金，也能為具備養老金管理經驗的資管機構帶來較大的發展機遇。該負責人稱。

多支柱養老保險體系大勢所趨

我國第三支柱亟待提升發展

什么是個人養老金？為何會引發國家層面的大力支持？個人養老金制度的推出，將為普通老百姓的生活產生怎樣的影響？

基金君用一張圖來說明個人養老金和第三支柱的情況，我國多層次的養老金體系如上圖：全國社會保障基金為養老戰略儲備基金。大家通常說的基本養老保險基金是第一支柱，比如城鎮職工養老保險基金和城鄉居民養老保險基金；第二支柱為補充養老基金，主要形式是企業年金和職業年金；第三支柱是個人商業養老金，個稅遞延型商業保險就歸屬于第三支柱。

有了兩大支柱，為何還要大力發展第三支柱呢？

事實上，我國的基本養老保險也就是第一支柱，面臨一支獨大的現象，而且還面臨充足性有限、可持續性面臨挑戰；第二支柱，比如企業年金面臨雇主積極性不高或能力不足，受制于第一支柱高繳費率等問題。另外，隨著就業形式發生變化，靈活就業比重增加，很多靈活就業人員無法參與第二支柱雇主主導的職業養老金，也需要建立靈活的第三支柱的個人養老金。

平安基金養老FOF投資總監高鶯表示，國際上一般認為，養老金替代率達到70%才能保持一個相對合理的老年保障水平。目前我國第一支柱基本養老金的替代率約為40%。需要企業年金為主的第二支柱和居民個人投保商業養老險、建立個人養老金賬戶為主的第三支柱，形成三足鼎立，才能達到70%-80%的替代率，共同支撐起全民養老保障網。

上述北京大型公募養老金投資部負責人也告訴記者，當前我國養老三支柱發展不平衡，第一支柱占比約為58%、第二支柱為36%、第三支柱6%。第一支柱覆蓋面廣，面臨較大支付壓力；第二支柱覆蓋人群有限，覆蓋面提升較為困難；第三支柱亟待提升發展。

從世界養老金改革的總體趨勢來看，也呈現向多支柱的模式發展。20世紀80年代以來，全球逐步進入老齡化社會，以往單一養老金的制度面臨巨大挑戰。在此背景下，世界銀行倡導的三支柱模式，成為各國養老金體系改革的共同趨勢。

統計數據顯示，截至2017年底，美國第二、三支柱養老金資產占同期GDP比重超過130%；加拿大約為160%，而我國比重僅為1.6%，我國二、三支柱仍有較大空間。發展第三支柱個人養老金，將為我國構建多層次、多支柱養老保險體系，應對老齡化壓力，提高全體國民養老金待遇水平，優化資本市場結構等，都具有長遠和積極的意義。

公募養老FOF規模突破1000億

助力個人養老金的市場化探索

事實上，早在黨的十九大報告中就指出，積極應對人口老齡化，構建養老、孝老、敬老政策體系和社會環境。

人社部、財政部會同發改委、國家稅務總局、央行、銀保監會、證監會成立工作領導小組，在第一支柱、第二支柱投資運營取得積極良好效果的同時，也啟動了建立養老保險第三支柱的工作。

2018年開始，我國養老金第三支柱建設的進程明顯加快。2018年4月12日，財政部、稅務總局、人力資源社會保障部、銀保監會、證監會等五部委聯合發布《關于開展個人稅收遞延型商業養老保險試點的通知》，標志著我國養老金第三支柱建設的正式起航。

該項文件發布，自2018年5月1日起，在上海市、福建省（含廈門市）和蘇州工業園區實施個人稅收遞延型商業養老保險試點。試點期限暫定一年。

2018年3月2日，中國證監會正式發布《養老目標證券投資基金指引》，從頂層設計引領推進養老金市場化改革。推出養老目標基金，對于公募基金行業服務個人投資者養老投資，推進養老金市場化改革，促進公募基金行業健康長遠發展，具有非常重要的積極意義。

2018年9月，養老FOF正式試水，首只養老FOF成立，作為養老第三支柱的補充，公募養老FOF近年來發展迅速。目前全市場公募養老FOF規模已經突破1000億元。

平安基金養老FOF投資總監高鶯表示，養老FOF是以公募產品作為主要的投資標的，由專業投資團隊管理，根據投資者的年齡特征動態調整組合配置方案，選擇階段性最適合的公募產品進行配置。這類產品的推出是建設第三支柱養老金，改善家庭資產配置，及推動養老體系長期發展的重要途徑。

在高鶯看來，從國際經驗看，建設養老第三支柱，金融行業是主力軍。而稅收遞延政策以及配套的制度安排，對養老第三支柱的發展起到了很大的推動和催化作用。前期，已有很多金融機構積極參與中登平臺的相關產品對接和測試工作，為政策的落地做積極的準備。通過稅延政策的推出，政府和市場協同發力，有利于共同打造多層次養老保障體系。